晨鳴紙業(yè)獲銀河證券推薦
發(fā)布時(shí)間：2014/12/8 0:00:00 作者：
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12月1日，銀河證券發(fā)布晨鳴紙業(yè)公司研究報告《晨鳴紙業(yè)：多元化發(fā)展保障業(yè)績(jì) 等待國改林改催化》稱(chēng)，晨鳴紙業(yè)正積極開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)，以規避風(fēng)險。同時(shí)，將受益于國企改革、林業(yè)改革政策。利好較多，給予推薦。
報告顯示，造紙行業(yè)仍處于調整階段。隨著(zhù)環(huán)保政策的趨嚴,落后產(chǎn)能加速淘汰,利于產(chǎn)能的集中,對公司形成利好。據了解，公司已對赤壁晨鳴、海拉爾晨鳴、鄄城板材和延邊晨鳴等產(chǎn)能相對落后的公司予以出售或關(guān)停。
同時(shí)，為增強抗風(fēng)險能力,增加新的利潤增長(cháng)點(diǎn),公司正積極開(kāi)展多元化項目建設。海城海鳴菱鎂礦項目預計2015年有望貢獻業(yè)績(jì)；廣東慧銳海岸線(xiàn)綜合治理(公司持股比例51%,整治岸線(xiàn)全長(cháng)約20公里)正在進(jìn)行中；武漢萬(wàn)興房地產(chǎn)項目按計劃推進(jìn)；成立財務(wù)公司、融資租賃公司,跨界金融領(lǐng)域,從而有利于強化企業(yè)集團資金集中管理,提高資金使用效率,降低企業(yè)財務(wù)成本及融資成本。
此外，報告還稱(chēng)，公司作為國內紙業(yè)的重要領(lǐng)軍企業(yè),其紙被選為國家領(lǐng)導人著(zhù)作的指定用紙,充分彰顯了企業(yè)的實(shí)力。2014年雖然仍是業(yè)績(jì)低點(diǎn),但未來(lái),隨著(zhù)行業(yè)逐步走出低谷,集中度不斷提升,公司新建產(chǎn)能將得到有效消化,話(huà)語(yǔ)權將進(jìn)一步提升;同時(shí)公司通過(guò)“林漿紙一體化”項目、興建自備電廠(chǎng)等可有力降低成本;而公司多元化項目(尤其租賃公司等)亦成為公司業(yè)績(jì)的重要驅動(dòng)力,公司未來(lái)業(yè)績(jì)彈性較大。
報告預計2014-2015年,公司收入額分別為192.7、204.2億元,同比分別增-5.5%、6.0%,凈利潤分別為4.7、5.7億元,同比分別增-33.6%、20.6%,對應EPS分別為0.24、0.29元,PE分別為21.9、18.2倍。
推薦公司理由除以上要點(diǎn)外,還在于公司當前5.34元股價(jià)較每股凈資產(chǎn)7.33元折價(jià)27%,報告認為公司還是國資改革潛在受益標的(2014年7月,山東省亦發(fā)布了《山東出臺深化國企改革完善國資管理體制意見(jiàn)》,涉及混合所有制、建立長(cháng)效激勵約束機制等多個(gè)領(lǐng)域),除此之外,公司亦受益于天然林資源工程保護、林業(yè)改革等政策。
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